股票配资招聘【糖史演义】原糖关注巴西供应链风险，国内近月向下空间有限

配资炒股最大的诱惑在于其高收益潜力。通过放大本金，投资者可以获得比普通股票投资更高的回报。然而，这种收益并非唾手可得。

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　作者 | 中信建投期货产业部陈家谊

　　本报告完成时间 | 2024年6月23日

　　重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

　　外盘继续受到巴西新榨季的影响，5月下半月巴西双周产量不及预期，产量同比下滑；盘面抢跑，原糖在双周报公布的前一天大幅上涨2.62%，目前巴西在适合压榨的干燥天气下，产量仍没出现爆发性的增加，而值得注意的是，越往后期持续性的干旱会不利于甘蔗的生长前景，如2021年，在干旱和霜冻的天气下，巴西双周产量出现了“初期双周产量多，中期双周产量增幅快速回落，末期提前收榨”的情况。

　　国内盘面经历了大幅的回落，回落当天广西仓单全部注销，随后几天集团挺价意愿仍然强烈，基差仍维持高位水平，7月之前进口糖数量预计维持偏低水平，7月之后集中到港，但是一是盘面已经大部分消化了这一预期，二是这一批进口糖成本仍然偏高，近月向下的空间较小，而远月在新季丰产的预期下，北方甜菜糖的压力预计慢慢增加，11和01合约的压力预计明显，因此正套仍是建仓的首选。

　　目前市场的一致预期是：24/25榨季全球平衡表走向宽松。

　　但是仍需注意预期差：

　　1、巴西：天气干扰下，巴西丰产幅度能否达到市场预期？以及港口起火后，多头情绪是否会被点燃。

　　2、印度和泰国：季风降雨是否持续偏少，导致产量面临下滑的风险。

　　对于巴西来说：巴西中南部偏干，利于生产进度，产量仍没出现爆发性的增加，而值得注意的是，越往后期持续性的干旱会不利于甘蔗的生长前景，如2021年，在干旱和霜冻的天气下，巴西双周产量出现了“初期双周产量多，中期双周产量增幅快速回落，末期提前收榨”的情况，今年的情况和2021年相似，因此未来需要关注在天气问题、港口问题、利润重新调整等问题影响下，制糖比和产量可能出现的新一轮调整，进而对盘面带来影响；

　　此外，6月20日巴西Tiplam港口发生火灾，根据ANTAQ的数据，该港口食糖出口占比全国的14%左右；这在当前贸易流较为集中的食糖供给格局下，预计短期会提升食糖的风险偏好情绪，而后期需要注意停止运行的时间，若停运时间较长，或对后期我国食糖的进口节奏带来影响。

　　对于北半球来说：截止目前印度累计降雨偏少，季风降雨的第一个月比正常水平少20%，新季产量具有一定不确定性；此外印度另一个值得注意的数据是国内消费，本年度印度国内月度食糖销量创下新高，此外机构预计新一季度印度食糖消费仍维持高位水平，因此新一年度印度的出口潜力仍不乐观。

　　对于国内而言：18日盘面快速回落，广西仓单基本全部注销，甜菜糖走货快速，7月之前进口糖数量预计仍然偏少；7月进口糖预计快速上量，但是成本仍然偏高；意味着近月便宜的糖快速消失，但远月有新季丰产的预期压力，建仓以正套为主，临近交割月9-1价差有望向300-400靠拢。

　　、